Brasil: Crisis financiera internacional y políticas anticíclicas

Tito Belchior Silva Moreira - Fernando Antônio Ribeiro Soares
En este trabajo se evalúa la eficacia de las medidas anticíclicas adoptadas por el gobierno brasileño para mitigar los efectos de la crisis de las hipotecas de alto riesgo. En este contexto, se analizan las repercusiones de las políticas monetaria, fiscal y crediticia en algunos de los principales agregados macroeconómicos. El análisis empírico reveló que la política crediticia expansionista fue un factor decisivo para aumentar el consumo de las familias y el producto agregado durante el período de la crisis. Mientras que la política monetaria expansionista también fue importante para incrementar el producto agregado durante dicho período, los gastos relativos a las inversiones no resultaron sensibles a las políticas anticíclicas. A comienzos de la década de 2000, pero sobre todo entre 2003 y 2007, la economía mundial presentaba un marcado dinamismo, acompañado de altas tasas de crecimiento económico y estabilidad de los precios, de manera tal que se creía que los gobiernos habían dominado los ciclos económicos.

Sin embargo, si bien el panorama descrito anteriormente refleja una época de gran evolución en la economía mundial, esta y en particular la economía estadounidense comenzaron a presentar evidentes síntomas de fragilidad financiera a partir de 2007. Ese año se inicia un proceso de gran desestabilización de los mercados, especialmente del mercado inmobiliario.

Revista CEPAL Número 106 - Abril de 2012